新能源电站资产证券化定价模型及风险溢价分析
苗力

三峡融资租赁有限公司，北京，101117；

摘要：新能源电站资产证券化定价准确性直接关系到融资效率与投资者收益保护。针对现有定价方法中风险溢价量化不足的问题，本文通过分解系统性风险与特有风险，建立了基于现金流折现与情景分析的定价框架。选取2020-2025年上半年发行的12单新能源电站资产支持证券进行实证检验，定价模型预测利率与实际发行利率的偏差控制在±2.3%以内。系统性风险溢价量化结果显示，光伏项目为120个基点，风电项目为95个基点。特有风险溢价受项目区位、主体信用、资产集中度等因素影响，弃电率每提高1个百分点对应风险溢价增加15个基点。敏感性测试确认发电量与电价是影响定价结果的核心变量。

关键词：新能源电站；资产证券化；定价模型；风险溢价；现金流预测

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