基于B-S期权定价模型的可转债定价研究

王紫寻

上海大学，上海市，201899；

摘要：可转债是一种结合了较低利率公司债券与转股条件（转股价通常高于发行时正股价格）的混合型金融工具。其持有人有权在约定时间内按照预定价格将债券转换为发行公司的普通股。由于兼具债券与期权特性，可转债的定价相比股票、普通债券乃至标准期权都更为复杂。本文从可转债市场中筛选出5只信用评级不低于AA级且处于存续期内的品种作为样本，以2023年10月21日至2024年10月20日期间正股的每日收盘价为基础估算波动率，采用B-S期权定价模型计算可转债的理论价值。在此基础上，结合我国可转债市场的实际交易价格，对理论价值与市场价格的偏离进行分析，据此评估B-S模型在该市场中的定价有效性。

关键词：可转债定价；B-S期权定价模型；价值偏离

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